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　　展望后市，黄金行情将如何演绎？高盛研报指出，不能指望白银能赶上黄金的涨势，因为央行对黄金需求的增加从结构上抬高了金银价格比率。由于供过于求、经济衰退风险高企等因素，2025年央行的黄金购买量仍将强劲，预计黄金(价格)将继续超过白银。如果经济衰退发生，我们估计ETF资金流入的加速将推动黄金价格到年底达到3880美元。我们重申对黄金的结构性看涨观点，基本预期年底金价为每盎司3700美元，到2026年中期则达4000美元。在极端尾部情景下，如果市场关注美联储次级地位风险或美国储备政策变化的风险增加，预计黄金到2025年底可能合理交易接近每盎司4500美元。

　　海通期货表示，虽然焦炭第二轮提降落地后，但由于钢材价格下行，钢厂盈利仍然有收缩，上周盈利率下滑0.87%至58.87%，高炉产能利用率下调0.63%至90.69%，铁水日产量下滑1.69万吨至241.91万吨，铁水处于下行通道，对原料需求持续减弱；焦炭二轮提降落地，但焦化厂副产品盈利尚可，焦企整体开工仍然处于高位，上周焦企开工下滑0.21%至75.66%。炼焦煤供应维持高位，但下游焦钢企业采购较为谨慎，原料端成交氛围低迷，煤矿出货困难，产地库存持续累积，部分矿点已有顶仓压力，煤价降价速度加快。下游焦企由于多数维持在盈亏线以上，生产相对稳定，部分焦企因库存过高及环保等因素开工略有收紧，钢厂对原料到货仍然较为控制，供应端累库较为明显，且基于铁水较强的回落预期，原料端焦煤焦炭的疲态难改，后期焦炭仍有降价预期，焦煤价格继续寻底。