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　　：一方面，双碳目标下国家对颠覆性能源技术的战略扶持方向未变，中核集团等龙头企业的技术迭代仍在持续释放催化剂；另一方面，行业从实验室到商业化仍需跨越十年量级的投入周期，短期业绩真空期难免加剧多空分歧。这种牛股频出与剧烈震荡并存的局面，恰恰折射出当前市场对颠覆性能源技术的复杂预期——既有对万亿级蓝海市场的无限憧憬，又不得不面对技术商业化道阻且长的现实挑战。随着行情进入阶段性整理，

　　在人类追寻清洁能源的道路上，可控核聚变正加速从实验室迈向现实。自1952年第一颗氢弹试爆以来，各国都在尝试将这项技术用于发电，但无一成功。“还有50年”成为行业长久以来的玩笑话。而近两年国内外主流核聚变项目不断刷新进度似乎正在打破这一魔咒，“人造太阳”商业化正在一点点的进入现实。浙商证券经梳理后总结道，目前从实现“聚变反应”向“工程化”转化，聚变路径清晰。中国核能面向“热堆-快堆-聚变堆”三步走，对应着可控核聚变技术路线从实验堆到工程堆/示范堆，再到商业堆的技术路线日研报预计，可控核聚变当前处于从燃烧试验到反应堆工程试验的攻坚阶段，预计2026-27年美国SPARC和中国BEST装置计划将实现这一目标。最终，2040-2050年走向商业化目标。

　　根据前瞻研究院整理，在上游领域，2024年上半年，东方钽业钽铌及其合金制品业务营收5.78亿元，同比增长7.69%，该项业务营收占比97.57%。中钨高新的难熔金属业务规模较大，营收增速相对较快；永鼎股份的超导及铜导体业务在2024年上半年营收2.31亿元，业务毛利率水平一般。业内人士表示，2024年上半年，中国可控核聚变产业中游核心系统设备制造领域上市公司业绩呈现分化，各公司在可控核聚变相关业务上的布局和业绩表现差异较大。西部超导、联创光电等在相关业务上实现增长，其中西部超导的超导线%，联创光电的光电通信缆等业务营收增长45.92%。然而，部分企业如上海电气、雪人股份等面临业绩下滑。值得注意的是，东方钽业5月29日在互动平台表示，公司生产的超导铌材不直接用于可控核聚变装置部件，其可用于制造铌钛、铌锡合金。

　　可控核聚变技术虽然前景广阔，但产业化道路仍面临诸多挑战。业内人士表示，从技术角度看，要实现稳定持续的聚变反应，仍需突破等离子体约束、材料耐高温抗辐照等关键瓶颈，这些难题的解决可能需要更长时间。同时，项目建设和运行成本高昂，商业化运营的经济性尚未得到验证。在政策层面，各国对核聚变的支持力度存在不确定性，科研经费的波动可能影响研发进度。此外，产业链配套尚不完善，关键材料和部件的规模化生产能力仍需提升。这些因素都使得可控核聚变从实验室走向实际应用的过程充满变数，行业参与者需要保持理性预期，做好长期投入的准备。