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　　首先，就业形势报告非常及时，所观察的那个月刚过去一周就会公布。其次，这份报告在就业市场和家庭收入方面内容丰富具体，这些信息对预测经济有用。其三，让我们面对现实我们在谈美国工人的福利。来源于就业的工资和薪水构成了家庭的主要收入来源。工人们挣得越多，他们就买得越多，推动经济前进的作用就越大。如果工作的人少了，就会导致支出下降，企业遭殃。因为家庭开支占经济总量的2/3，所以你应该明白为什么投资界如此密切地关注就业形势报告。

　　就业形势报告的亮点当然是失业增长率，即没有被雇佣的社会劳动力的百分比。我们说的社会劳动力是什么意思呢？它的定义是所有16岁以上受雇佣和未受雇用的人（军队、监狱、精神病院、疗养院里的人口除外）。经济学家根据两个不同的来源度量就业市场的每月变化。其一是基于家庭调查（household survey），是由政府实施对家庭的电话和信件访问。另外一个是机构（工资册）调查(establishment (payroll) survey)，这项调查直接向企业咨询最近的人员变支。把这两项综合起来，就勾勒出了关于劳动市场从更广泛的意义上说，是关于经济状况的一个概括的画面。

　　这个经济指标是由私人部门发布的最有影响的统计报告。这份对市场有着驱动力的报告，是由供应管理协会发布的。它的全称是the Institute for Supply Management （ISM），这是一个坐落在亚利桑那州坦佩（Tempe）市的代表全国的公司采购经纪人的组织。它每个月发布两份重要的调查报告，第一份基于制作业采购经纪人的评估，第二份则采自非制造业或服务业的对等人员。能抓住大部分金融市场和新闻界注意力的是制造业调查报告。

　　大部分经济指标都是告诉你经济中已经发生的故事，只有少数几个指标为你提供未来可能发生什么的线索。关于耐用消费品订货量的预先报告就是这样一种统计。这也是为什么它一发布就成了金融市场和企业界注意中心的原因。当我们审视工厂产品“订货量”时，也就是在观察未来数月的生产。订货量的跃升是一个积极信号，因为它表示工厂和雇员们将会继续忙碌，为满足来自客户的需求而工作。基于同一逻辑，订货量的持续下降一定会被看成一个麻烦的征兆，即生产线可能不久就会悄无声息，工人没有什么事情可做了。在这种形势下，制造商面临着艰难的抉择。它们要么关掉一些工厂，可能还会同时解雇一些工人，要么继续维持现在的生产水平，冒着没有人要的产品库存堆积越来越多的风险。

　　公平地看，企业对更高的劳动成本能运用除提高价格以外的其他方式。企业可能选择吸收额外的成本，并勉强接受当前的利润，或者它们能决定给劳动者多高的价钱。这更简单明确地使大量雇员离开，取而代之的是投资新的技术，这也许允许相同或更多的产出，但只用更少的工人。最后，企业能简单地决定将它们的生产设备重新安置到劳动更便宜的国家。所有这些对美国劳动成本上升的反应对经济和金融市场都具有重要的影响。选择提高价格，企业能引起通货膨胀，在某些情况下，联储可能介入，并在工资价格螺旋上升失去控制之前提高利率。如果企业决定吸收额外的成本，这将削减收入并对股票的价格产生不利的影响。把企业经营到海外，能导致美国列高的失业和政府对失业保险的更大支出。综合这些原因，ECI常被联储官员、投资经理人、企业经理和联邦领导人密切关注。

　　GDP是经济学中最重要的一组大写字母，指国内生产总值。它是其他经济指标之母，是一个季度中发布的最重要的统计数据。对许多人来说，GDP都是必读的，因为它是经济总体走向的最好的晴雨表。预测人员小心地对它进行分析，寻找经济走向的蛛丝马迹。CEO们借助它编制计划，做出用工决策，预测销售增长。短期资本经营者通过研究GDP来改进投资策略。白宫和美联储官员把GDP看作关于他们自己政策实施效果的成绩单。由于这样或那样的原因，人们对季度GDP报告的期望最高。

　　简单地说，GDP是以美元计算的，所有在美国生产的商品和劳务的总的价格标签。它是一种价值总和，其价值分别来自锤子、汽车、新屋、婴儿床、视频游戏、医疗费、书籍、牙膏、热狗、理发服务、眼睛、游艇、风筝和计算机你知道是怎么回事了所有在特定时期在美国出售或出口到外国的商品和劳务。即便那些未出售而放置在库房货架上的产品也被计入GDP，因为这些产品已经被装配完毕。在此GDP反映了美国经济的全部产出价值，而不管它们是卖出了还是作为存货。

　　虽然褐皮书本身没有预测的价值，但人们仍然渴望看到它的内容，主要是因为联邦储备官员在聚会之前能获得该会的材料。此外，褐皮书中的信息相当及时，因为它比该时期大多数统计数据更早出现。如果褐皮书同意经济活动健康的其他证据，则对美元而言是利好消息，美国坚挺的利率将使美元更有吸引力。相反，外国投资者谨慎地对待报告描述的虚弱经济，因为联储可能倾向于降低利率。这可能削弱美元的价值，特别是当美国的利率低于其他主要工业化国家的利率时。

　　这是所有消费者态度调查的鼻祖。1946年以后，密歇根大学就开始从财政以及国家经济形势的看法调查采访消费者。一些专家相信它比咨商局的消费者信心调查能更好地预测家庭支出。的确，密歇根情绪调查的一个组成部消费者预期包含在咨商局的领先经济指标中。态度调查背后的理由是经济学家普遍相信：虽然美国人不可能精确地预测消费者行为，但他们在发现经济泡沫开始破灭前的早期信号方面，要比辨别经济开始恢复更拿手。专家们认为家庭对失去钱远比得到钱更敏感。不管什么原因，多年的历史证明消费者在预测经济滑坡方面具有非常好的记录。

　　为什么房地产业对经济变化的反应超前于其他产业？主要是它对利率的敏感度。经济过热会抬升利率，抵押贷款利率的攀升会抑制人们对住房的需求，并打击未来建筑业的信心。高利率时，建设商也不可能去寻求建造贷款。相反，当抵押贷款利率下降，住宅价格下跌时经济疲软时期的典型现象购买住宅的兴趣被点燃，从而导致住宅购买力增强。接下来，建筑商会抢在贷款成本再次上升前，去银行寻求贷款。

　　房地产业的另一个重要特点是它通过乘数效应，对其他经济产业产生强有力的影响。乘数效应指房地产建造进度的变化，能对许多其他产业产生重要影响。房地产繁荣时，哪些行业受益呢？钢铁，木材，电力，玻璃，塑料，布线，管道，混凝土同时对熟练工人的需求也会上升。以美国为例，1000套在建独立民居能够创造2500个全职工作和近1亿美元的工资。一个充满活力的住宅销售市场也能加速家具，地毯和家用电器的销售。

　　顶级投资经理人密切关注新房销售这一指标，还有一个原因。如果消费者的支出即将改变方向，你会发现该指标是首先发生变化的。购买一套住宅是一个家庭唯一的最大花费。除非潜在的买者对他们的收入，工作稳定性和经济的预期很满意，否则许多人不会买房。如果房屋买卖开始萧条，这就给经济中的许多领域敲响了警钟。银行会因为担心建筑商难以还贷而停止提供建房贷款。没有了必要的资金，新建住宅的投资将减少，对建房供应、材料和建筑工人的需求会因此而缩减。一次严重经济衰退的危机开始出现。

　　美联储公布的任何经济指标都会不由自主地受到全世界投资者的关注。它毕竟是执行美国财政政策和控制短期利率的机构。美联储的两个最受瞩目的广告是工业产值和产能利用报告，两者是在每月的中旬同时公布的。工业产值覆盖了在美国生产的几乎所有物质产品，包括汽车、雨伞、纸夹、电以及医疗设备。至于这些产品是卖给了美国人，还是国外的消费者，还是成为存货，并没有差别。重要的是这个国家工业付出的艰苦劳动到底取得了多少成就。专家们之所以热切地盯住工业产值不放，原因之一是它对经济周期的起伏反应非常迅速。它在预测制造业就业、平均小时收入及个人收入方面也有良好的记录。

　　产能利用率是一个貌似简单却又重要得令人难以置信的概念。美联储的经济学家考察美国哪些部门正在进行生产，并把它们的产出与发挥最大产能时的潜在产出做比较。这个数据系列的重要性表现在两个方面。首先，一个国家的实力，是用它在需要的时候能生产多少来判断的，它反映了产业部门的规模和应变能力。其二，它有助于了解没有充分挖掘的生产企业、公共事业、采掘部门在将来需要更多产出时的表现。其三，产能利用率具有一些预测价值。它是企业投资支出的一个很好的领先指标，对正在形成的通货膨胀压力有警示作用。

　　全美拖欠情况调查多年来显示出一些趋势。首先，在面临大的金融压力时，人们会把准时偿还贷款放在优先位置。通常他们将延迟支付信用卡或其他债务，以保证有足够的资金来偿还房屋贷款。如果家庭的财务状况进一步恶化，房屋贷款拖欠30天的情况将发生，短期内也可能出现拖欠60天或90天的情况。最后是提高放房屋赎取率。一般来说，银行和其他放贷者不愿取得房屋，因为取得房屋将耗去他们相当的成本和时间。然而，一旦被取消的房屋赎取权的数量增加，就将导致一个即使经济改善也难以回转的过程。房屋赎取权的取消率的改善带后于拖欠率，因为通过法律方式进行的再占有过程需要的时间太长。

　　费城联储地区报告开始于1968年，它是历时最长的联邦储备银行关于制造商的调查。在正式场合它以商业展望调查（Business Outlook Survey，BOS）而闻名，人们对它的熟悉使它成为投资经理人和媒体最紧密关注的调查。该报告被认为具有及时性，因为结果在调查的当月公布。该联储所在地也是美国人口最多的区域之一，这又增加了它的影响力。最后，商业展望调查能提供一个出人意料的预测，而这是著名的ISM制造业调查可能至少在两周后才显示的结果。

　　外汇交易者一定关注该报告。美国经常项目平衡的恶化将随时间的流逝而损害美元的价值。然而，没有人确切地知道这些增长的赤字何时把美元拖到悬崖边。相反，如果美国的贸易平衡反向运行，并开始运行到接近盈余，将被视为美国的通货高度坚挺，尽管许多情况下要取决于这种改善的背景：如果它是美国经济深度萧条的结果，随着进口需求的迅速下降，外国人可能避开美元；如果经常项目赤字的变小是对美国商品和服务的更大的国际需求的结果，那么美元应当在货币市场上提高其价值。

　　假如你想知道经济走向又不愿意浪费时间全面浏览经济统计数据，那么有发现经济数月后的趋势的简单方法吗？一个替代方法就是依靠位于纽约市的私人经济研究机构经济咨商局按月发布的领先经济指标（Leading Economic Indicators， LEC）。这个指标是一组经过筛选的在其他经济变化之前就开始波动的指标的合成。因此，通过跟踪LEI指数，你有望知道今后几个月的经济表现。尽管它的记录还不完善，LEI指数已经成功地证明自己是值得关注的经济度量方法。

　　外国投资者对水平或倒置收益曲线的反应难以预测。多数取决于收益曲线倒置的程度、短期利率高于长期利率多少、美国的短期利率高于其他国家多少。可能国际投资者会选择避免在美国投资，因为水平或倒置的收益曲线是无力增长的先兆。然而，如果收益曲线的倒置使美国的短期利率显著高于其他国家，这可能吸引国外的热钱注入，因为外国投资者想利用这个机会获得更大的回报。因此，当有一条倒置的收益曲线时，美元可能升值，但其强度会比较弱。

　　最令人好奇的指标恰巧也是最鲜为人知的指标。它被称为瑞士银行投资者乐观指数（UBS Index of Investor Optimism），测度的是美国私人投资者（注意不是瑞士）的态度。它的特别之处在于它具备作为消费者支出的领先指标的罕见潜力。其原因是主要的股市指数，如纳斯达克指数、标准普尔500指数和它对消费者支出影响之间的密切相关性，这种关系在1990年得到了加强。由于当今持有股票的家庭超过了百分之五十，且大多数股票投资者属于高收入水平的年龄段，你有理由相信股市的剧烈波动影响未来的消费者支出行为。这种在股市表现和家庭支出之间日益重要的联系，把瑞士银行投资者乐观指数造就成为一个很有前途的预测工具。

　　外汇市场对该报告的结果通常没有反应。对这些交易者来说，汇率变动如何影响进出口价格的新闻大多数已经被考虑到了。使外国投资者感到惊恐的是这样一种情形：此时美元疲软或坚持的情况对美国经济如此重要，以至于华盛顿要介入货币市场。此类情况很少，但它们不可能被投资者认为是完全不可能的。什么导致该过程？一些事件可以。迅速增加的通货膨胀、竞争力的急剧恶化或者美国对外贸易赤字的意外扩大，在一定程度上都可以促使美国决策者采取补救行动。

　　人们为了挣钱努力工作，而上升的价格却侵蚀了他们的购买力。如果收入的增长速度赶不上通货膨胀，那么美国人将在食品、衣服、度假和汽油上支出更少，结果是是生活水平的降低和消费者的不满。工人要求更高的报酬，以补偿高价格对其造成的损害，动荡的局面可能随之而来。另一方面，如是工人的实际收入增加，超过通货膨胀的速度，工资能够买到更多的商品，这可能促使经济进一步增长。因此，观察实际收入有助于预测未来消费者支出的趋势。

　　雇员报酬的雇主成本的英语全称是Employer Costs for Employee Compensation（ECEC)。它观察工资表上雇员以美元表示的每小时平均成本。该指标最初每年发布一次，但年度的数据对那些试图预测未来经济趋势的人来说很快就会过时。结果，劳工统计局自2002年秋季开始每季度发布一次。经济学家称赞该变化，但令人吃惊的是，金融市场和新闻很少关注该数据，尽管它更容易被联系起来。希望ECEC尽快地被认为是一个有效的和可靠的劳动成本评价，甚至成为消费者支出和通货膨胀的领先指标。

　　剑桥消费者信贷指数（Cambridge Consumer Credit Index. CCCI）旨在定期探究美国人与个人债务有关的思维形态的重要调查活动。它把问题的焦点定位在对当前和未来消费者支出最有影响的决定因素上：你最近准备借入更多的债务，还是减轻债务负担？因为信贷是经济活动的燃料，当我们讨论使用信贷的消费者时，我们所指的是占GDP2/3的一股经济力量。确实，在2001年-2003年间，消费者代表着90%的经济增长。考虑到这一背景，就非常有必要知道美国人是倾向于继续借债这是美国经济走强的信号还是准备偿付欠款或是减轻债务负担这是减少未来支出、滞缓未来经济发展的行为。

　　事情可以追溯到1985年。当时新闻网和财经杂志联合力量，提供比每月一次更快的消费者调查信息，向被采访者问及的问题包括个人财务状况、 经济现状以及他们的支出意愿。消费者舒适度指数与咨商局的消费者信心指数和密歇根大学的消费者情绪指数高度相关。从统计上看，相关度为1，表示两个变量之间的可能关联最强。新闻/财经杂志指数与密歇根大学消费者情绪指数的关联度为0.88，与咨商局消费者信心指数之间的关联度为0.91。

　　自20世纪80年代开始，兼并浪潮接连不断。工厂关闭，重组，合并，这样的变化只有在开放、竞争和动态的经济中才能看到。但所有这些活动都有一个令人痛苦的副产品，即大量失业的存在。被遣散的工人需要花上数周、数月甚至更长时间来寻找工作，由此产生的收入损失将导致家庭财政状况变化，使消费者开支急剧减少。那些还在原来岗位上的人也会感到不舒服，因为他们担心自己的安全。这样一种广泛传播的不确定情绪和压力让消费者心情压抑，如果这种心态大规模存在，裁员就把经济拖向了衰退。

　　MSL报告跟踪大规模裁员“事件”。事件（Event）的定义是企业或者政府机构在5个星期内在同一地理位置一次裁员50名以上工人。（例如，如果通用汽车公司让它的底特律汽车厂的70名工人离开，又让位于俄亥俄的第二家通用汽车厂的100名工人走人，在同一工作周，位于芝加哥的美国航空公司解雇了它工资册上的200名工人，那么劳动统计局就把它们计算为包括370名工人的3次事件。）该机构把每个月所有的大规模裁员事件加总，同时计算由于岗位削减而引起的申请失业救济的失业工人人数。另外，该机构根据失业期的长短（失去工作30天以内的与30天以上的比较）对失业进行分类，然后它再按部门和地理位置分组。对于想跟踪实际失业数量，了解美国的哪些部门和地区正在恶化，发现哪里有多余的熟练工人或者失业工人的投资者和企业领导来说，这份报告里包含了大量的可能非常有价值的信息。